点击查看：巴菲特致股东的一封信2018（下）伯克希尔·哈撒韦公司 致伯克希尔·哈撒韦公司的股东： 伯克希尔哈撒韦公司采用公认会计原则（通常称为“ GAAP”），在2018年赚了40亿美元。该数字的组成部分是248亿美元的营业收入，无形资产减值产生的30亿美元非现金亏损（几乎全部来自我们在卡夫亨氏的股权中产生），28亿美元的出售投资证券产生的已实现资本收益以及由于我们持有的投资中未实现的资本收益减少而造成的206亿美元的亏损。 新的GAAP规则要求我们将最后一项纳入收益。正如我在2017年年度报告中所强调的那样，伯克希尔哈撒韦公司的副董事长查理·芒格（Charlie Munger）和我都不认为该规定是明智的。相反，我们俩一直认为，在伯克希尔，这种按市值计价的变化将产生我所描述的“我们底线的疯狂而反复无常的波动”。 该预测的准确性可以从我们2018年的季度业绩中得到建议。在第一季度和第四季度，我们报告的GAAP亏损分别为11亿美元和254亿美元。在第二和第三季度，我们报告的利润分别为120亿美元和185亿美元。与这些回旋形成鲜明对比的是，伯克希尔拥有的许多业务在所有季度中均提供了一致且令人满意的营业利润。在这一年中，这些收入超过了2016年的176亿美元的高点，增幅为41％。 我们的GAAP季度收入波动将不可避免地继续。这是因为我们庞大的股票投资组合（截至2018年底价值近1,730亿美元）经常会出现20亿美元或以上的一日价格波动，所有新规定都必须立即将其降至底线。确实，在第四季度，即股价高波动时期，我们经历了几天的“利润”或“亏损”超过40亿美元。 我们的建议？专注于营业收入，很少关注各种收益或损失。我的话绝不会削弱我们对伯克希尔哈撒韦的投资的重要性。随着时间的流逝，查理和我希望他们能带来可观的收益，尽管时机高度不规则。 * * * * * * * * * * * *长期阅读我们年度报告的读者将会发现我打开这封信的不同方式。在将近三十年的时间里，第一段的特色是伯克希尔每股帐面价值的百分比变化。现在是时候放弃这种做法了。 事实是，伯克希尔的账面价值的年度变化（在第2页上作了告别）是一个失去了以往意义的指标。有三种情况可以做到这一点。首先，伯克希尔哈撒韦公司已经从一家资产主要集中在有价股票中的公司逐渐转变为主要价值在于运营业务的公司。查理（Charlie）和我希望这种重塑会以不规则的方式继续进行。其次，尽管我们持有的股票按市场价格估值，但会计准则要求我们将经营公司的集合以远低于其当前价值的金额计入账面价值，这是近年来出现的错误标记。第三，随着时间的流逝，伯克希尔很可能会大量回购其股票，而交易将以高于账面价值但低于我们的内在价值估计的价格进行。这种购买的数学方法很简单：每笔交易使每股内在价值上升，而每股账面价值下降。这种结合使账面价值记分卡变得越来越脱离经济现实。 在未来的财务业绩表中，我们期望着眼于伯克希尔的市场价格。市场可能是极其反复无常的：只需看一下第2页上列出的54年历史即可。不过，随着时间的流逝，伯克希尔的股价将成为衡量企业绩效的最佳手段。 * * * * * * * * * * * *在继续之前，我想给您一些好消息-真正的好消息-我们的财务报表中没有反映。它涉及我们在2018年初进行的管理变更，当时阿吉特·贾恩（Ajit Jain）负责所有保险业务，而格雷格·阿贝尔（GregAbel）被授予对所有其他业务的授权。这些举动是迟到的。现在，伯克希尔的管理要比我独自监督业务时要好得多。阿吉特（Ajit）和格雷格（Greg）具有罕见的才能，伯克希尔的血液则通过它们的血管流动。 现在，让我们看看您拥有什么。 专注于森林–忘记树木 评估伯克希尔·哈撒韦的投资者有时会迷恋我们众多业务的细节–可以说是我们的经济“树”。鉴于我们拥有从树枝到红木的各种各样的标本，对这种类型的分析可能令人麻木。我们的一些树木已患病，不太可能在现在以后的十年左右。但是，许多其他产品注定要扩大规模和美观。 幸运的是，没有必要单独评估每棵树来粗略估计伯克希尔的内在业务价值。这是因为我们的森林包含五个非常重要的“小树林”，每个小树林都可以以合理的准确性进行整体评估。这些树林中有四个是易于理解的差异化业务和金融资产集群。第五部分-我们庞大而多样化的保险业务-以一种不太明显的方式为伯克希尔公司带来了巨大价值，我将在本信稍后解释。 在我们仔细观察前四个树林之前，让我提醒您我们在部署资金方面的主要目标：购买全部或部分具有良好且持久的经济特征的，经良好管理的企业。我们还需要以合理的价格进行购买。 有时我们可以购买对符合我们测试标准的公司的控制权。通常，我们会发现我们在公开交易的业务中寻求的属性，通常我们会在这些业务中获得5％到10％的权益。在美国公司中，我们采用两管齐下的方式进行大规模资本配置的做法很少见，有时还为我们提供了重要的优势。 近年来，对于我们而言，明智的做法很明确：许多股票为我们提供的资金远远超出了通过全部购买业务所能获得的。这种差距导致我们去年购买了大约430亿美元的有价证券，而只出售了190亿美元。查理和我相信，我们投资的公司提供了卓越的价值，远远超过了收购交易中的价值。 尽管我们最近增加了可交易股票的数量，但伯克希尔森林中最有价值的树林仍然是伯克希尔所控制的许多非保险业务（通常拥有100％的所有权，而从未拥有少于80％的所有权）。这些子公司去年盈利168亿美元。此外，当我们说“收入”时，我们描述的是所有所得税，利息支付，管理性薪酬（无论是现金还是股票），重组费用，折旧，摊销和家庭办公费用之后的剩余金额。 这个收入品牌与华尔街银行家和企业首席执行官经常吹捧的品牌相去甚远。他们的演讲常常以“调整后的EBITDA”为特征，这是一种重新定义“收益”以排除各种过于真实的成本的方法。 例如，管理人员有时断言，他们公司的股票薪酬不应该计为费用。 （还可能是什么-来自股东的礼物？）还有重组费用？好吧，也许去年的确切重组不会重演。但是，一种或另一种结构的重组在业务中是很常见的-伯克希尔哈撒韦已经走了数十次之路，而我们的股东始终承担着这样做的成本。 亚伯拉罕·林肯（Abraham Lincoln）曾经提出过一个问题：“如果您将狗的尾巴称为一条腿，那么它有几条腿？”然后回答了他自己的问题：“四，因为打一条尾巴一条腿并不能成为一条腿。”安倍在华尔街会感到孤独。 查理和我确实认为，与收购相关的14亿美元的摊销费用（详见第K-84页）并不是真正的经济成本。在评估私营企业和有价股票时，我们会将这种摊销“成本”加回GAAP收益中。 相比之下，伯克希尔的84亿美元折旧费用低估了我们的真实经济成本。实际上，我们每年需要花费比这笔款项更多的钱，才能在我们的许多业务中保持竞争力。除了这些“维护”资本支出外，我们还花费大量资金追求增长。总体而言，伯克希尔·哈撒韦创下了纪录去年工厂，设备和其他固定资产为145亿美元，其中89％用于美国。 伯克希尔哈撒韦以价值排名第二的是其股票集合，通常涉及一家非常大的公司中5％至10％的所有权。如前所述，截至年底，我们的股权投资价值近1,730亿美元，远高于其成本。如果投资组合以年终估值出售，则联邦所得税约为该收益本来应支付147亿美元。我们很可能会很长时间持有大部分此类股票。然而，最终，收益以出售时的任何速度产生税收。 去年，我们的被投资方向我们派发了38亿美元的股息，这一数额将在2019年增加。但是，这些公司每年保留的巨额利润比股息更为重要。作为指标，请考虑这些仅涵盖我们五个最大持股的数字。 权伯克希尔分红后的份额（百万元） 公司 年终所有 股份（1） 未分配利（2） 美国运通17.9%$ 237$ 997苹果5.4%7452,502美国银行9.5%5512,096可口可乐9.4%624(21)富国银行9.8%8091,263总计 $2,966 $6,837(1) 基于当前的年费率。(2) 基于2018年收入减去已支付的普通股和优先股股息。GAAP（决定我们报告的收益）不允许我们将被投资方的保留收益计入我们的财务账户。但是这些收益对我们来说具有巨大的价值：多年来，我们的被投资方（作为一个集团）保留的收益最终为伯克希尔带来了资本收益，这些公司为我们再投资的每一美元，总计收益超过一美元。我们所有的主要持股都享有出色的经济效益，并且大多数都将其部分保留收益用于回购股票。我们非常喜欢这样：如果查理和我认为被投资方的股票价格被低估，当管理层动用其部分收入来提高伯克希尔的持股比例时，我们会感到高兴。这是从上表中得出的一个示例：过去八年来，伯克希尔持有的美国运通卡一直保持不变。同时，由于公司回购，我们的所有权从12.6％增加到17.9％。去年，伯克希尔在美国运通赚取的69亿美元收入中，12亿美元，约占我们购买公司股份13亿美元的96％。当收益增加而流通股减少时，所有者通常会表现良好。 伯克希尔哈撒韦公司的商业所有权的第三类是四方公司，我们与其他方共享控制权。我们在这些业务的税后营业收入中所占的份额-占卡夫亨氏（Kraft Heinz）的26.7％，得克萨斯州Berkadia和Electric Transmission的50％，以及Flight J飞行员的38.6％-在2018年总计约13亿美元。 到年底，伯克希尔在我们的第四大丛林中持有1,120亿美元的美国国债和其他现金等价物，以及200亿美元的其他固定收益工具。我们认为这笔款项的一部分是不可动摇的，它已承诺将始终持有至少200亿美元的现金等价物，以防范外部灾难。我们还承诺避免进行任何可能威胁到我们维持该缓冲区的活动。 伯克希尔将永远是金融堡垒。在管理中，我将犯下昂贵的佣金错误，也将错失许多机会，其中一些对我来说应该是显而易见的。有时，随着投资者逃离股票，我们的股票会暴跌。但是我绝不会冒险被现金短缺。 在未来的几年中，我们希望将大量剩余流动资金转移到伯克希尔哈撒韦将永久拥有的业务中。但是，目前的前景并不好：具有良好长期前景的企业的价格高昂。 令人失望的现实意味着，2019年我们可能会再次看到我们扩大有价股票的持有量。尽管如此，我们仍然希望获得大象般的收购。即使在我们88岁和95岁的年龄（我还是年轻人），这种前景也使我和查理的心脏跳动更快。 （仅仅写了一个大笔购买的可能性就使我的脉搏率猛增。） 我期望更多的股票购买不是市场电话。查理和我不知道下周或明年的股票表现如何。这种预测从来都不是我们活动的一部分。相反，我们的思考重点是计算有吸引力的业务的一部分是否价值超过其市场价格。 * * * * * * * * * * * *我相信伯克希尔的内在价值可以通过将我们四个资产丰富的小树林的价值相加，然后减去适当的价格来最终估算，这些税收最终应归因于有价证券的销售。 您可能会问，如果我们要出售某些全资企业，伯克希尔将招致的主要税费是否也不应免税。忘了这个想法：即使出售任何优秀的公司都无需缴税，出售我们优秀的公司对我们来说都是愚蠢的。真正好的企业很难找到。卖掉任何你有幸拥有的东西根本没有任何意义。 我们所有债务的利息费用已作为计算伯克希尔非保险业务收入的费用而扣除。除此之外，我们对前四座小树林的所有权大部分是由伯克希尔第五座小树林（一组特殊的保险公司）产生的资金提供的。我们称这些资金为“浮动资金”，随着时间的推移，我们希望这些资金来源不产生成本，甚至可能更好。在这封信的后面，我们将解释float的特性。 最后，关键和持久的要点：通过将五个小树林组装成一个实体，伯克希尔的价值得以最大化。这种安排使我们能够无缝，客观地分配大量资金，消除企业风险，避免孤立现象，以极低的成本为资产提供资金，偶尔利用税收效率并最大程度地减少开销。 在伯克希尔，整体要比各部分的总和还要大得多。 回购和报告 之前我提到伯克希尔将不时回购自己的股票。假设我们以比伯克希尔的内在价值低的价格进行购买（这肯定是我们的意图），回购将使离开公司的股东和留下的股东均受益。 的确，回购对那些离开的人来说是很小的。那是因为我们的谨慎购买将最大程度地减少对伯克希尔哈撒韦股价的影响。然而，在市场上有一个额外的买方对卖方有一些好处。 对于持续股东而言，优势是显而易见的：如果以离婚合伙人的市场价格为美元定价（例如90美分），则持续股东在公司每次回购时都会获得每股内在价值的增加。显然，回购应该对价格敏感：盲目购买价格过高的股票会破坏价值，这在许多晋升或持乐观态度的CEO身上都消失了。 当公司表示打算进行回购时，至关重要的是，向所有股东合伙人提供他们进行明智的价值估算所需的信息。查理和我在这份报告中试图提供这些信息。我们不希望合伙人因误导或知情不足而将股份卖回公司。 但是，有些卖家可能不同意我们的价值计算，而另一些卖家可能发现他们认为比伯克希尔股票更具吸引力的投资。第二类中的一些将是正确的：毫无疑问，有许多股票将带来比我们更大的收益。 此外，某些股东只会决定是时候让他们或他们的家人成为净消费者，而不是继续积累资本。查理和我目前对加入该小组没有兴趣。也许我们会在晚年成为大笔开支。* * * * * * * * * * * *54年来，我们在伯克希尔公司的管理决策是从留下来的股东而不是离开的股东的角度做出的。因此，查理和我从未关注过本季度的业绩。 实际上，伯克希尔·哈撒韦可能是《财富》500强中唯一不准备每月收益报告或资产负债表的公司。我当然会定期查看大多数子公司的月度财务报告。但是查理和我只是每个季度了解伯克希尔的整体收入和财务状况。 此外，伯克希尔哈撒韦公司没有整个公司的预算（尽管我们的许多子公司都觉得有用）。我们缺乏这样的工具意味着母公司从来没有一个季度的“数字”受到打击。避免使用这种忌讳会向我们的许多管理人员传达重要信息，从而增强了我们珍视的文化。 多年以来，我和查理（Charlie）曾见过由于管理层满足华尔街预期而引起的各种不良会计行为和经营行为。为了不让“华尔街”失望而开始的“无辜”软糖，例如，在季度末进行贸易装载，对不断上升的保险损失视而不见或提取“饼干罐”准备金，可能会变成迈向全面欺诈的第一步。用数字“仅此一次”很可能是首席执行官的意图。最终结果很少。而且，如果老板可以稍作弊，下属很容易将类似行为合理化。 在伯克希尔，我们的听众既不是分析师也不是评论员：查理和我正在为股东合伙人工作。流向我们的电话号码就是我们发送给您的电话号码。 非保险业务-从棒棒糖到机车 现在，让我们进一步看一下伯克希尔最有价值的树林-我们的非保险业务集合-请记住，我们不想不必要地向竞争对手提供可能对他们有用的信息。有关单个操作的其他详细信息，请参见第K-5至K-22页和第K-40至K-51页。 从整体上看，这些业务在2018年的税前收入为208亿美元，比2017年增长24％。我们在2018年进行的收购仅带来了微不足道的收益。 在此讨论中，我将坚持使用税前数字。但是，我们在2018年从这些业务中获得的税后收益要高得多，达到47％，这在很大程度上要归功于当年年初生效的公司税率的下调。让我们看看为什么产生如此巨大的影响。 从经济现实开始：无论喜欢与否，美国政府对伯克希尔·哈撒韦的收入拥有“利益”，这笔收入由国会决定。实际上，我们的美国财政部持有一类特殊的股票（称为AA股），该股票会从伯克希尔分公司获得大笔“股息”（即税款）。与往年一样，2017年的公司税率为35％，这意味着美国财政部的AA股表现很好。的确，美国财政部的“股票”在1965年我们接管时一无所获，现在已经发展成为每年向联邦政府交付数十亿美元的股份。 但是，去年，当公司税率降低到21％时，政府的40％（“ 14/35分”）所有权被免费归还给伯克希尔。因此，我们的“ A”和“B”股东的股份收益大大提高了。 这种情况大大增加了您和我拥有的伯克希尔股票的内在价值。而且，相同的动态性增强了伯克希尔哈撒韦持有的几乎所有股票的内在价值。 这些是头条新闻。但是，还有其他因素需要考虑，这会削弱我们的收益。例如，我们的大型公用事业部门所获得的税收优惠被转嫁给了客户。同时，适用于我们从国内公司获得的大量股息的税率几乎没有变化，约为13％。 （较低的利率长期以来是合乎逻辑的，因为我们的投资对象已经对其付给我们的收入纳税。）但是，总的来说，新法律使我们的业务和我们拥有的股票更有价值。 这表明我们恢复了非保险业务的业绩。BNSF和伯克希尔·哈撒韦能源公司（BerkshireHathaway Energy）分别拥有90.9％的股份，是我们在这片树林中的两棵高耸的红木。去年，他们的税前总和为93亿美元，比2017年增长6％。您可以在K-5-K-10页和K-40-K-45页上阅读有关这些业务的更多信息。 根据收入排名（但按字母顺序排列），我们的下五个非保险子公司Clayton Homes，International Metalworking，Lubrizol，Marmon和Precision Castparts在2018年的税前总收入为64亿美元，高于上述收入的55亿美元公司在2017年获得收入。 排名靠后和排名靠后的五个国家（Forest River，Johns Manville，MiTek，Shaw和TTI）去年的税前利润为24亿美元，高于2017年的21亿美元。 伯克希尔哈撒韦拥有的其余非保险业务（有很多）的税前收入为2018年为36亿美元，而2017年为33亿美元。点击查看：更多往年巴菲特致股东的信 使用双语译文文档翻译福昕翻译只提供翻译服务，译后内容仅供学习交流，版权归原作者所有，如有侵权请立即与我们联系,我们将及时处理。

来源于：PHYS 由 布鲁塞尔自由大学 信用：CC0公共领域 振荡行为在自然界无处不在，从行星的轨道到摆动的周期性运动。在纯晶体系统中，呈现出理想的空间周期性结构，量子物理学的基本定律预示了显着且与直觉相反的振荡行为：当受到弱电力时，材料中的电子不会发生净漂移，但是会发生净漂移。而是在空间中振荡，这种现象称为布洛赫振荡。浸入晶体（也称为光学晶格）中的超冷原子是已观察到Bloch振荡的众多系统之一。通常，粒子的运动受存在力的影响，例如由电磁场产生的力。在某些晶体中，出射场让人想起电磁场也可能作为材料的固有特性存在，它们可能会影响Bloch振荡。从数学的角度来看，这些内在字段可以采用多种形式。特别令人感兴趣的是那些由数学量表示的，不交换的字段，即乘积“ axb”不等于“ bx a”。这些数学量和相应的物理属性通常称为“非阿贝尔”。本质上，需要广义的非阿贝尔力量来描述弱或强核力量，而电磁力更容易用阿贝尔（通勤）力量来描述。M. Di Liberto，N。Goldman和G.Palumbo（自然科学学院，ULB）在《自然通讯》上发表的文章证明，固有的非阿贝尔场能在晶体中产生新型的布洛赫振荡。这种奇特的振荡现象的特征是振荡倍增与晶体几何设定的基本周期相比。该倍增因数源于晶体的对称性，可归因于拓扑的不变性（在晶体的小变形情况下稳定的数值），它具有深远的起源。此外，这些奇特的Bloch振荡显示出与晶体内部状态的跳动完全同步。这项工作为具有非阿贝尔性质的拓扑量子物质提供了新的思路。点击：查看更多物理学文章 查看双语译文文章 免责声明：福昕翻译只充当翻译功能，此文内容及相关信息仅为传递更多信息，仅代表作者个人观点，与本网无关，版权归原始网站所有。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。若需要浏览原文、下载参考文献等，请自行搜索文中提到的原文网站进行阅读。

点击查看：巴菲特致股东的一封信2019（上） 投资额 下面我们列出了年底时市值最大的15种普通股投资。我们不包括卡夫亨氏（325,442,152股）的股份，因为伯克希尔哈撒韦是控制集团的一部分，因此必须以“权益”法核算此项投资。在资产负债表上，伯克希尔持有的卡夫亨氏按公认会计原则计算的数字为138亿美元，该金额代表伯克希尔在2019年12月31日在卡夫亨氏经审计的净资产中所占的份额。但是请注意，我们的市值当时的股价仅为105亿美元。 公司比例 12/31/19 股份 * 公司 拥有 成本** 市场 （以百万为单位） 151,610,700 美国运通公司 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18.7 $ 1,287 $ 18,874 250,866,566 苹果公司 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.7 35,287 73,667 947,760,000 美国银行 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10.7 12,560 33,380 81,488,751 纽约银行梅隆公司 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9.0 3,696 4,101 5,426,609 Charter Communications，Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.6 944 2,632 400,000,000 可口可乐公司 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9.3 1,299 22,140 70,910,456 达美航空有限公司 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11.0 3,125 4,147 12,435,814 高盛集团有限公司 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3.5 890 2,859 60,059,932 XPMorgan Hasse＆Co . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.9 6,556 8,372 24,669,778 穆迪公司 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13.1 248 5,857 46,692,713 西南航空有限公司 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9.0 1,940 2,520 21,938,642 联合大陆控股有限公司 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8.7 1,195 1,933 149,497,786 虱。 Bancorp . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9.7 5,709 8,864 10,239,160 Visa Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0.6 349 1,924 345,688,918 富国银行公司 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8.4 7,040 18,598 其他*** . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28,215 38,159 市场进行的股权投资总额 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $110,340 $248,027 * 不包括伯克希尔哈撒韦公司子公司的养老基金所持股份。 ** 这是我们的实际购买价格，也是我们的税基。 *** 包括对Occidental Petroleum Corporation的100亿美元投资，包括优先股和购买普通股的认股权证。 查理和我不认为上面详述的2480亿美元是股票市场的赌注–由于“华尔街”的降级，收益“缺失”，美联储的预期行动，可能的政治发展以及经济学家的预测，这种拖延将终止或其他可能成为您的主题。 相反，我们在持股中看到的是一些由我们部分拥有的公司组成的公司，这些公司在加权基础上经营其业务所需的有形净股本净收入超过20％。这些公司也无需承担过多债务就能赚取利润。 在任何情况下，大型，已建立且可以理解的企业都会返回该订单。与过去十年来许多投资者从债券中获得的回报相比，它们确实令人叹为观止-例如，30年期美国国债的回报率为21％2％甚至更低。 预测利率从来都不是我们的工作，查理和我也不知道明年或十年或三十年的平均利率。我们也许是黄疸的观点是，就这些问题发表意见的专家通过这种行为揭示的是自己，而不是他们对未来的揭示。 我们可以说的是，如果在未来几十年内将以接近当前税率的价格占主导地位，并且如果企业税率也保持在目前企业所享受的低水平附近，那么几乎可以肯定的是，随着时间的流逝，股票的表现将远好于长期，固定利率债务工具。 乐观的预测带有警告：明天的股票价格有任何可能发生。有时，市场会出现大幅下降，幅度可能会达到50％甚至更大。但是，我去年写的《美国尾风》和史密斯先生所描述的复合奇观的结合，将使股票成为不使用借贷资金并且可以控制自己或自己的个人的更好的长期选择。她的情绪。其他？谨防！ 前方的路 三十年前，我的中西部朋友乔·罗森菲尔德（Joe Rosenfield）享年80多岁，收到了他当地报纸的一封令人不快的信。用直言不讳的话，报纸询问了计划在乔伊的ob告中使用的传记资料。乔没有回应。所以？一个月后，他从报纸上收到了第二封信，标为“紧急”。 我和查理很久以前就进入了紧急地区。对于我们来说，这并不是一个好消息。但是伯克希尔的股东不必担心：您的公司已为我们的离开做好了100％的准备。 我们两个人的乐观情绪基于五个因素。首先，伯克希尔-哈撒韦公司的资产被部署在各种全资或部分拥有的企业中，这些企业平均而言可以从其使用的资本中获得可观的回报。其次，伯克希尔将其“受控”业务定位在一个实体中，这使其具有一些重要而持久的经济优势。第三，伯克希尔的财务事务将得到可靠的管理，以使公司能够承受极端的外部冲击。第四，我们拥有熟练且敬业的高层管理人员，对他们来说，经营Berkshire远远不只是拥有高薪和/或有名望的工作。最后，伯克希尔·哈撒韦的董事–您的监护人–始终专注于所有者的福利和对这种在大公司中罕见的文化的培育。 （这种文化的价值在拉里·坎宁安（Larry Cunningham）和斯蒂芬妮·古巴（Stephanie Cuba）的新书《信任的边缘》中得到了探讨，并将在我们的年度会议上发表。 我和查理（Charlie）和我有非常务实的理由想要确保伯克希尔（Berkshire）在我们退出后的几年中的繁荣发展：蒙格（Mungers）拥有伯克希尔的持股量，使该家庭的其他任何投资都相形见I，而我的全部净资产中有99％存放在伯克希尔的股票中。我从未出售过任何股票，也没有计划这样做。除慈善捐赠和少量个人礼物外，我唯一的伯克希尔股票处置是在1980年，当时我与其他参加选举的伯克希尔股东一起，将伯克希尔的部分股份换成了伯克希尔拥有的伊利诺伊州银行的股份。1969年购买，由于银行控股公司法的变更，需要在1980年卸货。 今天，我的遗嘱明确指示其遗嘱执行人以及将在遗嘱关闭后接任他们管理我的财产的受托人，不得出售伯克希尔股份。我的遗嘱也免除了遗嘱执行人和受托人在维持资产明显集中方面的责任。 遗嘱继续指示执行人，以及及时的受托人，每年将我的部分A股转换为B股，然后将B分配给各个基金会。这些基金会将需要立即部署其赠款。总的来说，我估计我死后持有的全部伯克希尔股份要进入市场需要12到15年。 如果没有我的意愿指示，即应将我的所有伯克希尔股票都持有至预定的发行日期，对我的执行人和受托人而言，“安全”的做法将是在其临时控制下出售伯克希尔股票，并将收益再投资于到期的美国国债与预定的分发日期匹配。该策略将使受托人既不受公众批评，也避免因未能按照“审慎的人”标准行事而承担个人责任。 我本人对伯克希尔股票在出售期间将提供安全且有益的投资感到满意。总有可能-不太可能，但不能忽略-事件会证明我错了。但是，我认为，我的指令很有可能比传统行动方式为社会提供更多的资源。 我“只限于伯克希尔”指令的关键是我对伯克希尔董事未来的判断和忠诚度的信念。他们将定期接受华尔街人士的收费测试。在许多公司中，这些超级销售员可能会获胜。但是，我不希望伯克希尔做到这一点。 董事会成员 近年来，公司董事会的组成及其宗旨都成为热门话题。曾经，关于董事会职责的辩论主要限于律师。时至今日，机构投资者和政治人物也参与其中。 我在讨论公司治理方面的资历包括：在过去62年中，我曾担任21家上市公司（如下所列）的董事。除了其中两个以外，我都代表大量股票。在某些情况下，我尝试实施重要的更改。 在我服务的头30年左右，很少有人在房间里找到一个女人，除非她代表一个控制企业的家庭。应当指出，今年是《第十九条修正案》通过一百周年，该修正案保证了美国妇女有权在投票亭听到自己的声音。他们在董事会中获得类似地位的工作仍在进行中。 多年来，已经出现了许多有关董事会组成和职责的新规则和指南。然而，董事们所面临的基本挑战仍然是不变的：找到并留住一个才华横溢的首席执行官（肯定具有正直），他们将在公司的一生中全心投入公司。通常，该任务很难。但是，当董事们把事情做好时，他们别无所求。但是当他们搞砸了时，。 。 。 。 。 。 审计委员会现在比以往更加努力地工作，并且几乎总是以适当的认真态度看待这项工作。尽管如此，这些委员会仍不适合希望打号码的经理，这是一种犯罪行为，受到收益“指导”的祸害和首席执行官“打号码”的渴望的鼓舞。我与曾与公司数字打过交道的CEO的直接经验（有限，谢天谢地）表明，他们更多地是由自我推动而不是对财务收益的渴望。 薪酬委员会现在比以往更多地依赖顾问。因此，薪酬安排变得更加复杂–哪个委员会成员想解释说为一个简单的计划年复一年地支付大笔费用？ –阅读代理材料已成为一种令人麻木的体验。 公司治理方面的一项非常重要的改进已得到授权：定期组织董事“执行会议”，禁止首席执行官参加。在此之前，很少有关于首席执行官技能，收购决策和薪酬的坦率讨论。 收购提案对于董事会成员而言仍然是一个特别棘手的问题。进行交易的法律流程已得到完善和扩展（也恰当地描述了伴随费用）。但是我还没有看到渴望进行收购的首席执行官会招来一位知情而明晰的批评家来反对它。是的，将我包括在内。 伯克希尔，蓝筹邮票，ABC盖帽城市，可口可乐，数据文件，登普斯特，一般增长，吉列，卡夫亨氏，马拉开波石油，孟辛格服装，奥马哈国家银行，平克顿，波特兰瓦斯灯，所罗门，桑博恩地图，论坛报石油，美国航空，沃纳多，华盛顿邮报，韦斯科金融 总体而言，首席执行官和他/她勤奋的员工都垂涎该交易。对于一家公司来说，聘请两名“专家”收购顾问，一名专家和一名骗子将其对拟议交易的看法传达给董事会将是一个有趣的练习，而获胜的顾问将获得例如10倍的回报。支付给失败者的象征性金额。不要为改革而屏住呼吸：当前的制度，无论对股东有什么缺点，对于首席执行官以及许多热衷于交易的顾问和其他专业人士都非常有用。当考虑到华尔街的建议时，将永远是永恒的警告：不要问理发师是否需要理发。 多年来，董事会的“独立性”已成为新的重点领域。但是，与此主题相关的一个关键点几乎总是被忽视：董事薪酬如今已飙升至不可避免地使薪酬成为影响许多非富裕成员行为的潜意识因素的水平。试想一下，这位董事的董事会会议收入为250,000-300,000美元，一年中愉快的几天花了大约六次时间。通常，拥有一项这样的董事职务会使持有人获得美国家庭年收入中位数的三到四倍。 （我错过了很多这种重力火车：作为1960年代初期的波特兰瓦斯灯的总监，我每年获得100美元的服务奖金。为了赚得如此高昂的奖金，我每年通勤四次到缅因州。） 现在有工作保障吗？太棒了董事会成员可能会被礼貌地忽略，但很少被解雇。 取而代之的是，通常将年龄限制在70岁或70岁以上，这是董事脱任的标准方法。 难怪现在有一个非富裕的董事（“ NWD”）希望-甚至渴望-被邀请加入第二届董事会，从而跳入500,000-600,000美元的级别？为了实现这一目标，新世界发展需要帮助。寻找董事会成员的公司的首席执行官几乎肯定会与NWD的现任首席执行官核实NWD是否是“好”董事。当然，“好”是一个代码字。如果NWD严重挑战了其现任CEO的薪酬或收购梦想，那么他或她的候选人资格将默默地消失。在寻找董事时，CEO不会寻找公牛。是可卡犬带回家。 尽管这一切都是不合逻辑的，但收费重要的董事（实际上是渴望的）几乎被普遍归类为“独立”，而许多拥有与公司福利息息相关的财富的董事被认为缺乏独立性。不久前，我查看了一家大型美国公司的代理材料，发现八位董事从未用自己的钱购买过该公司股票的一部分。 （他们当然获得了股票赠款，作为对他们慷慨的现金补偿的补充。）这个特殊的公司长期以来一直落后，但是董事们的表现非常出色。 当然，用我自己的钱支付所有权并不能创造智慧或确保商业智慧。但是，当我们的投资组合公司的董事们有积蓄购买股票而不是简单地成为赠款的接受者时，我会感觉更好。 * * * * * * * * * * * * 在这里，需要暂停一下：我想让你知道，我多年来遇到的几乎所有董事都是体面，讨人喜欢和聪明的。他们穿得好，结成好邻居，是好公民。我很喜欢他们的陪伴。小组中有一些男女，除了我们共同的董事会服务外，我是不会见面的，并且已经成为密友。 然而，这些好心人中有许多是我从未选择过的人来处理金钱或商业事务。根本不是他们的比赛。 反过来，他们再也不会要求我帮忙拔牙，装修房屋或改善高尔夫挥杆。此外，如果我原计划参加与星共舞，我将立即寻求证人保护计划的庇护。我们全都一无所有。对于我们大多数人来说，名单很长。要认识的重要一点是，如果您是Bobby Fischer，则必须只下棋才能赚钱。 在伯克希尔，我们将继续寻找精通业务的董事，这些董事以所有者为导向，并且对我们的公司怀有浓厚的兴趣。思想和原则，而不是像机器人一样的“过程”，将指导他们的行动。在代表您的利益时，他们当然会寻找经理，其目标包括取悦客户，珍惜员工并成为其社区和我们国家的好公民。 这些目标不是新的。他们是60年前有能力的CEO的目标，并且一直保持下去。否则会有谁呢？ 短科目 在过去的报告中，我们讨论了股票回购的意义和意义。我们的想法归结为：只有在a）查理（Charlie）和我认为其售价低于其价值以及b）公司在完成回购后，有足够的现金时，伯克希尔公司才会回购股票。 内在价值的计算远非精确。因此，我们每个人都没有紧迫的想法以非常真实的95美分的价格购买价值1美元的产品。在2019年，伯克希尔的价格/价值方程有时适度有利，我们花费了50亿美元回购了公司约1％的股份。 随着时间的流逝，我们希望伯克希尔的份额减少。如果价格对价值的折扣（如我们估计的那样）扩大，我们在购买股票方面可能会变得更加积极。但是，我们不会在任何水平上支撑库存。 持有至少2000万美元A股或B股，并有意向伯克希尔出售股票的股东，不妨致电402-346-1400与经纪人马克·米勒德（Mark Millard）联系。我们要求您在上午8：00-8：30或下午3：00-3：30之间给Mark打电话。中部时间，仅在您准备出售时才打电话。 * * * * * * * * * * * * 2019年，伯克希尔向美国财政部发送了36亿美元，以支付其当期所得税。同期，美国政府从企业所得税中收取了2430亿美元。从这些统计数据中，您可以感到自豪的是，您的公司缴纳了美国所有公司缴纳的联邦所得税的11¤2％。 五十五年前，当伯克希尔·哈撒韦进入现任职务时，该公司不缴纳联邦所得税。 （也是有充分理由的：在过去的十年中，这家陷入困境的业务遭受了净亏损。）此后，由于伯克希尔保留了几乎所有收益，该政策的受益人不仅成为公司的股东，而且成为联邦政府。在未来的大多数年里，我们都希望并期望向财政部发送更多的款项。 * * * * * * * * * * * * 在A-2至A-3页上，您会找到有关我们将于2020年5月2日举行的年度会议的详细信息。与往常一样，雅虎将在全球范围内直播该活动。但是，我们的格式将发生一个重要变化：股东，媒体和董事会成员曾建议我，我们的两位主要运营经理Ajit Jain和Greg Abel将在会议上得到更多的关注。这种改变很有意义。无论是作为经理还是人类，他们都是杰出的个人，您应该从他们那里听到更多。 今年发送问题的股东可以向我们的三位长期服务的记者提问，他们可以指定将其摆在Ajit或Greg面前。他们，就像查理和我一样，甚至都不知道问题是什么。 记者将与听众交替回答问题，听众也可以直接向我们四个人提问。所以擦亮你的姜。 * * * * * * * * * * * * 5月2日，来到奥马哈，认识您的同胞资本家。购买一些伯克希尔产品。玩得开心。查理和我-与整个伯克希尔·黑帮–都期待与您见面。 2020年2月22日， 沃伦·巴菲 特（Warren E. Buffett） 董事会主席 点击查看： 更多往年巴菲特致股东的信 免费试用文档翻译功能 福昕翻译只提供翻译服务，译后内容仅供学习交流，版权归原作者所有，如有侵权请立即与我们联系,我们将及时处理。

来源：medical X press由 辛辛那提儿童医院医疗中心 显示的是人表皮的显微图像，其中的多能干细胞来自捐赠的皮肤细胞。左边的图像是来自健康对照者的表皮，右边的图像是来自患有范可尼贫血的人。彩色共聚焦图像（底部）提供了一个更肤浅的视图，没有揭示对照样品与FA样品之间的差异。黑白电子显微镜图像放大了1,000倍，确实显示出FA表皮中的缺陷。研究范科尼贫血相关的皮肤疾病和癌症的研究人员在细胞干细胞中报告了新数据。来自：辛辛那提儿童 辛辛那提儿童医院医学中心的医师和科学家使用新的干细胞技术在实验室中再生和研究了患者体内特定的皮肤，从而使他们可以精确近距离观察遗传性DNA缺陷如何导致儿童和儿童的皮肤损伤和致命的鳞状细胞癌。范科尼贫血（FA）的年轻成年人。研究人员在《细胞干细胞》（Cell Stem Cell）杂志上报告了他们的发现，现在，他们正在使用FA患者表皮的复杂3-D实验室模型（以及他们提供的增强的生物学细节）来筛选可能减慢或阻止疾病进展的药物。研究作者解释说，新的人类干细胞衍生的组织模型在研究小鼠人类疾病时克服了固有的局限性，为研究人员提供了一种创新的工具，可以最终解决长期以来存在的危险分子谜团。辛辛那提儿童癌症与血液病研究所的首席研究员，癌症生物学家苏珊娜·威尔斯说：“鳞状细胞癌是全球性的健康问题，凡科尼贫血患儿的DNA不稳定使他们极易感染。” 。“与普通人群不同，鳞状细胞癌发生在患有FA的儿童和年轻人的头部，颈部，生殖器部位和皮肤中，往往具有异常的侵袭性和致命性。”有针对FA的治疗方法，但Wells解释说，由于该疾病的作用方式，它们具有副作用。“我们需要有效的治疗方法，但是要确定FA基因突变的分子和细胞后果却很困难，因为小鼠模型不能完全概括人类疾病。幸运的是，我们的生物工程3D人表皮模型正在帮助我们克服这一问题。”威尔斯，他同时也是上皮癌变和干细胞计划的负责人。DNA不稳定的途径FA是由人类生殖（生殖）细胞中超过20个基因的功能突变丧失引起的遗传性疾病。通常，FA途径在正常皮肤结构和功能中起重要作用。尽管所有细胞都含有交联的DNA，但FA患者中DNA修复机制的缺陷会导致缺陷性交联的积累。这使得患有FA的孩子容易出现DNA不稳定，骨髓衰竭和癌症。当前研究的研究人员在最新数据中证明了这一重要作用。他们进行了一项小型的受控临床试验，以证明具有FA突变的患者更容易受到环境压力引起的皮肤损害和水疱。这项测试得到了辛辛那提儿童机构审查委员会的批准，涉及对患有FA的儿童和年轻人以及没有FA的对照组施加适度的压力。与非FA对照组相比，具有FA的个体出现皮肤水泡的速度要快得多，这表明该人群固有的皮肤脆弱性。模仿自然的发展过程为了追踪患有FA的儿童表皮脆弱性的生物学发展，捐赠的皮肤组织被用于产生患者来源的多能干细胞（PSC）。PSC具有胚胎样特征，可以在体内形成任何类型的组织。这项研究中患者特异性干细胞带有FA基因突变，出于直接比较的目的，研究人员可以使用诱导系统对其进行校正。然后将PSC生化转化为表皮干细胞和祖细胞，FA突变通常开始破坏皮肤功能的发育阶段。然后将表皮干细胞和祖细胞用于生成称为器官型皮肤筏的复杂3-D表皮模型，当不进行校正时，该模型也具有FA突变。FA患者特定的组织减少了细胞间连接，对皮肤形成和功能至关重要的关键生物学连接以及其他分子和结构缺陷。这些缺陷转化为机械诱发的压力后皮肤加速起水疱，从而引发可能发展为癌症的疾病过程。FA中皮肤的脆弱性还可能通过增加人体在外部环境中的致癌物暴露而促进癌症。根据该研究的第一作者，威尔斯实验室研究员Sonya Ruiz-Torres博士的说法，研究人员正在继续他们的项目。由于这项研究受到少数患者的限制，因此研究人员正在生成3-D人类器官型皮肤筏，以研究范围更广的具有FA突变的人。这应该使科学家更全面地了解不同的FA基因突变疾病过程，了解它们如何促进鳞状细胞癌，并帮助推进其工作的潜在临床影响。点击查看：更多医学文章 更多临床研究文章免责声明：福昕翻译只充当翻译功能，此文内容及相关信息仅为传递更多信息之目的，仅代表作者个人观点，与本网站无关，版权归原始网站所有。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。若需要浏览原文、下载参考文献等，请自行搜索文中提到的原文网站进行阅读。

来源：TechXplore通过 科学技术的蔚山研究所图1.面板（A1-A3）是在线GUI原型开发工具（基本工具）的界面。GUIComp（附加）中的三个反馈三个反馈面板-评估（B），建议（C）和关注面板（D）。图片来源：UNIST高成恩教授已经开发了一种新的人工智能（AI）系统，以帮助未经培训的普通人设计和创建智能手机和个人计算机的应用程序和软件。借助该系统，非设计人员可以快速轻松地创建用户友好的移动应用程序。由UNIST电气与计算机工程学院的Sungahn Ko教授领导的研究团队开发了基于深度学习的人工智能（AI）系统，该系统可以通过评估图形用户界面（GUI ）提供有关最佳布局的设计建议。 ）的移动应用程序。的图形用户界面（GUI）是用户接口的一种形式，它允许用户与交互的电子设备使用的图形图标和其它视觉指示器。因此，创建直观，方便且有吸引力的用户界面和用户体验非常重要。的确，GUI在吸引潜在客户方面起着举足轻重的作用，但是普通的未经培训的人在设计用户友好的GUI时可能会面临挑战。这是通过人工智能（AI）解决的。随着智能手机在我们日常生活中的普及和普及，可以使用移动应用程序随时随地完成许多事情，例如购物，旅行查询和SNS活动。结果，越来越多的人梦想着创办自己的企业或使用移动应用程序振兴企业。但是，对于没有相关经验和指导的用户来说，开发直观且用户友好的应用程序是一个艰苦的过程。这尤其是因为由于移动环境的性质（例如小屏幕尺寸），图标和文本的视觉排列变得更加重要。Ko教授通过使用基于深度学习的人工智能（AI）和迭代设计过程解决了这一问题。新的AI系统能够研究现有GUI设计模式的优缺点，评估为移动应用程序创建的GUI，并提出替代方案。为此，研究团队进行了半结构化访谈，在此基础上，他们通过集成三种不同类型的反馈机制（推荐，评估和关注）构建了GUI原型辅助工具GUIComp。根据研究团队的说法，该工具可以作为扩展连接到GUI设计软件，并且可以提供有关用户当前设计的实时，多方面的反馈。此外，研究团队进行了两项用户研究，他们要求参与者创建带有或不带有GUIComp的移动GUI，并要求在线工作者评估创建的GUI。该实验结果表明，GUIComp促进反复的设计，并与GUIComp参与者有更好的用户体验，并产生了比那些谁没有更容易接受的设计。研究的第一作者Chunggi Lee（UNIST电气和计算机工程学院）说：“我们在设计推荐过程和眼动仪校准中应用了深度学习技术。” “特别是，我们使用K近邻算法和堆叠式自动编码器（SAE）来提供有关用户当前设计的实时，多方面的反馈。”Ko教授说：“我们在可视化方面投入了很多精力，以帮助解决在用户友好的GUI设计过程中没有经验的用户所面临的问题。” “通过确保质量数据，这有望应用于教育领域，例如网络开发和绘画。”这项研究的结果已发表在ACM计算系统人为因素会议上。点击：查看物理学文章 查看其他分类文章 免责声明：福昕翻译只充当翻译功能，此文内容及相关信息仅为传递更多信息之目的，仅代表作者个人观点，与本网站无关，版权归原始网站所有。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。若需要浏览原文、下载参考文献等，请自行搜索文中提到的原文网站进行阅读。

来源：MarketWatch 发布时间：2020年11月23日，美国东部时间上午3:22通过 史蒂夫·戈德斯坦参考符号SXXP+ 0.35％ IAG+ 3.80％ REP+ 4.63％ 达克斯+ 0.74％ PX1+ 0.68％ UKX+ 0.23％ YM00+ 0.66％ YM00+ 0.66％ SPX-0.67％ AZN-1.87％ AZN+ 2.35％ 聚四氟乙烯+ 1.40％ 核糖核酸+ 5.21％ 2020年8月14日，一位科学家在布宜诺斯艾利斯省加林的mAbxience生物仿制药单克隆抗体实验室工作，在那里将为拉丁美洲生产实验性冠状病毒疫苗。 胡安·马布罗马塔（Juan mabromata）/法新社/盖蒂图片社 周一欧洲股市上涨，因为人们希望疫苗最早在下个月到来将开始扭转第二波冠状病毒的经济影响。Stoxx Europe 600 SXXP上周上涨1.1％ ， + 0.35％ 上涨0.5％，其中包括国际航空集团 IAG， + 3.80％ 以及Repsol REP等石油生产商 ， + 4.63％。德国DAX DAX， + 0.74％， 法国CAC 40 PX1， + 0.68％ 和英国FTSE 100 UKX， + 0.23％ 每个高级。道琼斯工业平均指数 YM00的期货， + 0.66％ 上涨160点。标普500 SPX， -0.67％ 上周收低0.8％。根据COVID追踪项目，在美国，COVID-19的住院治疗在周日连续第29天创下纪录。按人均计算，中欧国家（包括奥地利，捷克共和国和波兰）的新病例数最多。疫苗方面出现了更多好消息，例如阿斯利康 AZN， -1.87％ AZN， + 2.35％ 一项研究发现，牛津大学正在开发的疫苗根据使用方案的不同，其有效性高达90％。阿斯利康股价下跌1.5％。辉瑞 PFE， + 1.40％和Moderna MRNA， + 5.21％据“扭曲速度”行动负责人说，使用另一种技术的科学家发现他们的疫苗约有95％有效，美国可能会在食品和药物管理局批准后的第二天开始接种疫苗。投资者还关注着英国与欧盟之间的贸易谈判状况。Politico报道说，欧洲议会正在为圣诞节和除夕之间的额外全体会议做准备，以同意可能的脱欧后贸易协议。点击：查看更多财经类文章 查看巴菲特致股东的信免责声明：福昕翻译只充当翻译功能，此文内容及相关信息仅为传递更多信息，仅代表作者个人观点，与本网无关，版权归原始网站所有。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。若需要浏览原文、下载参考文献等，请自行搜索文中提到的原文网站进行阅读。

来源：MarketWatch 更新时间：美国东部时间2020年11月20日下午4:21通过 马克·德坎布雷今年到目前为止，以太币价格上涨了290％以上，而比特币上涨了约160％ 不要忘了以太币 杰克·泰勒/盖蒂图片社参考符号BTCUSD+ 0.39％ ETHUSD+ 3.33％ 道家-0.74％ SPX-0.67％ 补偿-0.41％ 金+ 0.41％比特币的兴起和普及掩盖了一种竞争对手的数字资产的复兴，有些人认为，这一数字资产有一天可能会超过其前身。与以比特币的BTCUSD相比，以太坊区块链上运行的以太币本周到目前为止已上涨了约5.7％ ， + 0.39％ 同期的启动率接近13％。但是，以太币ETHUSD的上涨行情 令人鼓舞， + 3.33％ 已经帮助它发布了近292％的涨幅，而比特币在2020年到目前为止的涨幅约为157％。上周五，以太坊突破了500美元，创下两年多以来的最高水平，并点亮了加密货币，按市值排名第二，可以说是在新兴的数字资产领域受欢迎。然而，与自2017年12月以来的跌幅不到10％的比特币相比，以太坊与1,433美元的价格仍然相去甚远。出于这个原因，一些加密货币爱好者已经宣布以太坊对于那些希望在区块链资产复苏的浪潮中投入脚步的人来说是一个更好的选择。像比特币一样，以太坊是一个开源的，去中心化的平台，以开发人员可以轻松地在其区块链协议上编写智能合约而闻名。这些合同包括可以帮助促进例如在没有经纪人的情况下记录和出售财产的合同。该平台正在过渡到所谓的权益证明，这将使持有更多以太币的人受益，而不是像比特币那样，花费大量计算能力来开采币的人。CoinDesk的Omkar Godbole表示，预计将于下个月过渡到以太坊2.0，这可能会引发对以太坊的更大需求。以太坊区块链的支持者正在通过其最新的计划升级推动更高的交易效率。CoinMarketCap.com的数据显示，那些希望以太坊胜过更老，更受欢迎的比特币的人希望，有一天，以太坊平台的市场价值（目前约为580亿美元）超过比特币，目前为3,440亿美元。CoinMarketCap.com与传统资产相比，以太币和比特币都拥有卓越的收益。道琼斯工业平均指数道琼斯工业平均 指数， -0.74％ 标普500指数SPX今年迄今为止上涨了2.7％ ， -0.67％ 同期上涨了10.4％，纳斯达克综合指数 COMP -0.41％ 迄今为止，今年迄今已增长近33％。同时，黄金 GOLD + 0.41％，其中比特币有时醚是对坑，是一个相对司空见惯23％。点击：查看巴菲特致股东的信 查看双语译文免责声明：福昕翻译只充当翻译功能，此文内容及相关信息仅为传递更多信息之目的，仅代表作者个人观点，与本网站无关，版权归原始网站所有。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。若需要浏览原文、下载参考文献等，请自行搜索文中提到的原文网站进行阅读。

科学家们确定了34,000岁的东亚早期混合欧亚血统尼安德特人在一项新的研究中，德国马克斯·普朗克进化人类学研究所和蒙古科学院的研究人员对迄今在蒙古发现的最古老的人类化石进行了基因组分析。他们表明，这名34,000岁的女性从西方欧亚人那里继承了大约25％的DNA，表明人们在欧亚大陆首次由当今人口的祖先定居后不久便迁移到整个欧亚大陆。这项研究还表明，这个人以及一个来自中国的40,000岁的人都携带了Denisovans的DNA，Denisovans是人类在人类到来之前就已居住在亚洲的一种灭绝的人类激素。在蒙古东部的索尔基特山谷发现的黄cap属于一个活在34,000年前的女性。分析表明：她从西方欧亚大陆继承了大约25％的DNA。 ©蒙古科学院考古研究所2006年，矿工在蒙古东部诺罗夫林县的索尔基特河谷中发现了具有特殊形态特征的人均黄skull。它最初被称为Mongolanthropus，被认为是穴居人，甚至是直立人。“ Salkhit”个体的遗体代表了该国唯一的更新世人化石化石。从无边便帽中提取的古代DNA显示，它属于一个生活在34,000年前的现代女性女性，与亚洲人比与欧洲人的关系更多。与迄今为止唯一的其他东亚早期个体进行基因研究的比较表明，这是一个来自中国北京郊外天元洞的40,000岁男性，这两个个体彼此相关。但是，它们之间的区别在于，萨尔基特人的祖先有四分之一来自西方的欧亚大陆，可能是通过与古代西伯利亚人混合而成的。迁移与互动研究人员Diyendo Massilani分析了Salkhit和Tianyuan个体的基因组，并发现了灭绝的人类激素的DNA痕迹。 ©MPI f。进化人类学马克思·普朗克进化人类学研究所的主要作者，研究者迪扬多·马西拉尼说：“这直接证明东亚的现代人类社区早在34,000年前就已经具有国际化性。” “这一罕见的标本表明，大约35,000年前，欧亚大陆各地人口之间的迁移和互动已经频繁发生”。研究人员使用了马克斯-普朗克进化人类学研究所开发的一种新方法，从萨尔基特和天元基因组中已灭绝的人类素中找到DNA片段。他们发现，这两个基因组不仅包含尼安德特人的DNA，而且还包含来自Denisovans的DNA，Denisovans是一个难以捉摸的亚洲尼安德特人的亲戚。“令人着迷的是，我们已经能够从中获得遗传数据的东亚最古老人类的祖先已经与Denisovans混合在一起，Denisovans是一种已灭绝的人类激素，已为当今亚洲和大洋洲的人口做出了贡献”，蒙古科学院考古研究所研究员Byambaa Gunchinsuren说。“这是Denisovans和现代人类在4万多年前相遇和融合的直接证据”。有趣的是，这些非常古老的东亚人中的Denisovan DNA片段与东亚当今人口基因组中的Denisovan DNA片段重叠，但在大洋洲中却与Denisovan DNA片段不重叠。这支持了Denisovans和现代人类之间多重独立混合事件的模型。” Massilani说。 点击：查看其他分类文章 查看天文学文章 使用文档翻译功能免责声明：福昕翻译只充当翻译功能，此文内容及相关信息仅为传递更多信息，仅代表作者个人观点，与本网无关，版权归原始网站所有。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。若需要浏览原文、下载参考文献等，请自行搜索文中提到的原文网站进行阅读。来源：MPG

来源：MarketWatch 发行时间：美国东部时间2020年11月12日下午3:19通过 马克·德坎布雷比特币超过$ 16,000，但可能从这里向下走弯曲图 芽庄（Nhac Nguyen）/法新社/盖蒂图片社一位在新兴领域进行了几次准确呼唤的加密货币观察家说，比特币毫不客气地敲出了历史最高点，但现在可能是世界第一大数字货币的大幅回调。总部位于蒙特利尔的宏观经济研究公司Lamoureux＆Co.的总裁Yves Lamoureux告诉MarketWatch，在稳步上涨至2018年左右以来的最高水平，并且距离其2017年底的近20,000美元峰值不远后，比特币可能会准备下跌幅度将近20％，至14,000美元左右，或在13,500-13,000美元之间，处于较看跌的一端。比特币BTCUSD， + 1.28％最后一次交易价格高于16,000美元，当天上涨约2％。在今年年初，比特币价格已经上涨了124％，并且在11月到目前为止已经上涨了18％。Lamoureux表示，他并不一定要保证比特币价格回落，但他认为市场可能会迎来繁荣。原因如下：l 太多不熟悉比特币交易的新基金和投资进入者l 比特币与股票走势仍然紧密联系l 比特币相对于其他加密货币的相对优势居高不下，这往往预示着生病 这位投资者表示，如果股票下跌，新一波的比特币机会主义者倾向于将其与股票一起出售，以争夺现金。比特币通常被视为与其他资产（包括股票和债券）不相关，但是Lamoureux证明，当市场转为看跌时，相关性趋于紧缩。结账：B加密货币ETF刷新纪录新高他说：“我们需要用数字货币解耦，而我们还不存在。”早在2017年2月，当一个比特币的价值为994美元时，Lamoureux预测该加密货币在未来10或15年内将达到25,000美元，并且几乎达到了该水平，当年12月达到接近20,000美元的峰值，然后遭受惊人的崩溃。在今年年中，他发出了$ 16,000的跟单通知，结果也很准确。就其本身而言，比特币的低调反弹至两年来的高点，与2017年的喘不过气来形成对比。这一次的收益被钉住了主流玩家的更大采用率。的确，PayPal PYPL， -1.68％ 表示，其平台上的用户 将很快能够购买 比特币以及以太坊ETHUSD等其他加密 货币， + 0.95％，比特币现金 BCHUSD，-1.56％和莱特币LTCUSD， + 8.78％在其平台上。这一举动被视为对数字货币发烧友具有里程碑意义的一步，因为PayPal拥有约3.46亿用户和2600万商人。此外，包括对冲基金名人Paul Tudor Jones在内的主要投资者已经成为该资产的支持者，在CNBC采访中将其最近的反弹描述为“第一局”。”作为一种资产或货币，比特币的增速已经超过了大多数同类同行，相对于比特币的平流层，年初至今，黄金的涨幅相对平淡了23％。同时，道琼斯工业平均 指数DJIA， -1.08％标普500指数SPX到2020年迄今上涨了1.5％， -0.99％上涨了9.1％，纳斯达克综合指数COMP -0.65％在此期间上涨了30％。在大流行时代，今年只有其他数字货币可以与比特币的涨势抗衡。迄今为止，以太坊的以太坊上涨了254％。可以肯定的是，没有人知道与区块链挂钩的货币的去向，并且很容易找到怀疑论和根深蒂固的批评。许多人仍然认为加密货币是一种洗钱的简便方法，而不是一种可以占领世界的新颖数字资产。今年比特币的复苏与2009年比特币的崛起呼应，它是对央行和政府为应对2008年金融危机而进行的大规模印钞的回应。这次。全球流行使金融体系和全球经济陷于瘫痪，并随着政府增加支出以限制造成大流行的损害，迫使投资者重新评估比特币和其他加密货币的优劣。免责声明：福昕翻译只充当翻译功能，此文内容及相关信息仅为传递更多信息，仅代表作者个人观点，与本网无关，版权归原始网站所有。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。若需要浏览原文、下载参考文献等，请自行搜索文中提到的原文网站进行阅读。点击：查看更多财经文章 查看巴菲特致股东的信

来源：MarketWatch 发布时间：2020年11月10日，美国东部时间上午11:42巴伦周刊 通过 雅各布·桑嫩辛 参考符号SPX-0.99％  在六天内上涨10％或更多被视为股票的看涨信号。Johannes Eisele /法新社通过Getty Images 如果有历史经验的话，明年股票应该会出现爆炸性增长。 根据策略师的说法，过去一周左右的时间里，标准普尔500指数的大幅回报表明来年会有更多回报。在10月30日至周一的6个交易日中，鉴于本周初达到的盘中水平，标准普尔500指数上涨多达11.3％，尽管到当天结束时，涨幅仅为8.5％。由于科技股的跌幅抵消了指数其他部分的涨幅，周二上午该指数跌至8.1％。根据机构股权负责人Tavis C. McCourt的说法，从历史上看，在六天内达到10％或更高的回报率，导致股市在接下来的12个月中有95％的时间看到“压倒性的正数”回报。雷蒙·詹姆斯（Raymond James）的战略。在此期间的中值回报约为22.7％。而且这种情况的样本量很大。历史上有25次标普500指数连续六天上涨10％以上。第一次发生是在1980年。它在2008年至2010年间发生了七次，当时市场正在寻找立足点并寻求2008-2009年金融危机带来的经济反弹。在稳定的牛市期间，这在2011年至2019年之间从未发生过。然而在动荡的2020年已经发生了四次。麦考特说，尽管下一年的平均回报率很高，但差异很大。在连续六天上涨10％之后的最糟糕的一年中，标准普尔500指数下跌了25％。最好的一年里上涨了53％。最近，很快将Covid-19疫苗投放市场的可能性大大增加，从而推高了库存。人们再次希望国会今年批准另一项财政刺激计划，人们对经济从大流行中恢复的势头普遍抱有乐观态度，并且鉴于总统大选已经结束，对未来的更大把握也推动了这一增长。SunTrust Advisory首席市场策略师Keith Lerner在一份报告中写道：“我们今天所看到的是，到了明朗化的时候，市场已经发生了变化。” “从定位的角度来看，我们维持相对于固定收益的股权偏向。” 勒纳还指出，在如此大规模的快速反弹之后，股票往往会获得强劲的回报。估值似乎有些捉襟见肘，标准普尔500指数股票的平均价格为来年预期收益的21.8倍。但是，许多策略师认为，尽管10年期美国国债收益率仍低于1％，这是有道理的，尽管其倍数略高于许多策略师的目标价格。问题的关键是：如果经济继续反弹，则要争取更多的收益，但是如果经济复苏受到重大干扰，则要坚持到底。 免责声明：福昕翻译只充当翻译功能，此文内容及相关信息仅为传递更多信息，仅代表作者个人观点，与本网无关，版权归原始网站所有。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。若需要浏览原文、下载参考文献等，请自行搜索文中提到的原文网站进行阅读。 点击：查看更多国外财经文章 查看巴菲特致股东的信 试用文档翻译免费功能

来源：MarketWatch 上次更新时间：2020年11月9日，美国东部时间下午2:17首次发布时间：2020年11月9日，美国东部时间上午10:02巴伦周刊 通过艾伦·鲁特参考符号TSLA-1.28FSR+ 1.42％ ％ 道家-1.08％ SPX-0.99％ 骑-3.69％ 海尔+ 0.04％ NKL-3.02％ Fisker的Ocean SUV有大约9000笔定金。Courtesy图片 电动汽车初创公司 菲斯克（Fisker）周一在华尔街获得了第一评级-被科恩（Cowen）分析师杰弗里·奥斯本（Jeffrey Osborne）买入，该股飞涨。他认为股价将达到22美元，约为其交易价的两倍。奥斯本称该公司的旗舰产品Ocean SUV引人注目。它被称为是道路上最可持续的车辆，因为它不使用化石燃料，并且在设计中采用了可回收材料。菲斯克（代号：FSR）大约有9000笔定金，奥斯本（Osborne）预计到2021年将增加。星期一报告。“我们预计这将在[2021]年带动存款基数的上升，并在生产前期成为股票的催化剂。”奥斯本认为，到2022年海洋开始接触客户时，该公司的销售额将达5.56亿美元，到2023年将升至32亿美元。他的22美元的价格目标是2023年销售额的2倍。 相比之下，特斯拉（TSLA）的股票交易价格约为2023年预估销售额的6倍。特斯拉对于任何电动汽车的启动都是有用的比较。但是，特斯拉是有利可图的，当然比包括Fisker在内的新电动汽车初创公司要大得多。Fisker股价上涨32％至14.34美元。该股一直在狂骑最近，交易高达$ 21.60回落到$ -11的射程之前。进入周一交易时段的股票在过去一个月下跌了约25％。的 道琼斯工业平均和普500 ，为了进行比较，均在相同的跨度基本持平。EV股巴伦周刊轨道是高达约400％，今年迄今平均。通过与特殊目的收购公司或SPAC合并，大多数美国电动汽车制造商已成为公开交易的实体。分析师通常不会覆盖SPAC公司，并且通常不会在合并完成后才开始覆盖SPAC合并的公司。这意味着华尔街需要花费一些时间来评估估值，这要比新公司在首次公开募股中出现时要长。一些SPAC合并已经结束，评级也开始下降。电动卡车制造商 Lordstown Motors （RIDE）的评级为BTIG分析师Gregory Lewis买入。电动卡车公司 Hyliion （HYLN）具有两个等级，均为“持有”。燃料电池卡车先驱 尼古拉 （NKLA）于6月完成了SPAC合并。Nikola有五位分析师对此公司进行了调查。买入两个评级股份，持有两个评级股份，卖出两个。投资者仍在等待Canoo和QuantumScape等的评级。那些SPAC合并尚未结束。未来，美国电动汽车的初创公司的股票将与执行量有关。现在的销售量很小或不存在。随着车辆的引进，投资者将寻求公司在设计和生产方面达到里程碑。点击：查看更多国外财经文章 查看“巴菲特致股东的信” 使用图片翻译功能免责声明：福昕翻译只充当翻译功能，此文内容及相关信息仅为传递更多信息，仅代表作者个人观点，与本网无关，版权归原始网站所有。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。若需要浏览原文、下载参考文献等，请自行搜索文中提到的原文网站进行阅读。

全球档案馆收集了三十年来的运动数据，记录了北极动物行为的变化2020年11月5日冬季更暖，春季更早，冰层不断缩小以及人类发展加快，北极正在经历着巨大的变化，正在影响着本土动物。现在，来自世界各地的研究人员已经建立了一个档案库，用于记录北极和亚北极地区动物的活动数据，该档案库位于德国拉多夫采尔的马克斯·普朗克动物行为研究所的Movebank平台上。借助北极动物运动档案馆，科学家们可以分享他们的知识，并协作提出有关动物如何应对不断变化的北极的问题。档案馆的三项最新研究揭示了该地区金鹰，熊，北美驯鹿，驼鹿和狼的行为的大规模模式，并说明了如何利用档案馆来识别更大的生态系统变化。 在一年中，龋齿会长距离迁移。版权©iStock / Geoffrey Reynaud长期以来，研究人员一直在观察北极动物的活动和行为。但是，很难发现和访问这些数据。为了解决这个问题，由Radolfzell的马克斯·普朗克动物行为研究所的数据策展人Sarah Davidson和俄亥俄州立大学的教授Gil Bohrer领导的国际团队已经建立了NASA资助的全球动物研究数据档案库在北极和亚北极地区迁移。北极动物运动档案馆的目的是与科学家建立联系并促进他们的合作。这特别重要，因为北极地区遍布世界各地。来自17个国家/地区的100所大学，政府机构和保护组织的研究人员参与了存档，该存档存放在由马克斯·普朗克研究所所长Martin Wikelski开发的研究平台Movebank上。Wikelski说：“我们的目标是利用档案馆建立跨越机构和政治边界的全球社区。” 该档案馆目前包含200多个项目，从1991年至今，已有8,000多种海洋和陆生动物的运动数据。金鹰的迁移方式 冬季过后，金鹰返回北极的繁殖地。©Adobe Stock / Tomas Hulik研究人员最近发表了一系列发现，利用档案库将数据和专业知识整合在一起。通过比较1993年至2017年100余只金鹰的运动，研究人员发现，春季迁徙到北方的未成熟鸟类在较温和的冬季之后更早到达。然而，成年鸡的到来时间一直保持恒定，无论其繁殖场的条件如何，都会影响到筑巢和雏鸡的生存。“黑岩森林”科学家斯科特·拉波特（Scott LaPoint）表示：“我们的方法揭示了评估跨越几代人和数十年气候模式的数据的重要性，如果忽略这些数据，它们会极大地影响我们的结果并进而影响管理策略。”对2000年至2017年间900多只北美驯鹿的第二项研究发现，更多的北方牧群在春季早些时候分娩，而更多南方种群的产犊日期并未显示出相同的变化。“在如此偏远和严酷的环境中，对于种群，亚种以及超过数百万平方公里的生物过程，如出生，进行如此大规模的观察，是前所未有的。这些结果揭示了我们不会怀疑的模式，并指出了从驯鹿进化到适应环境变化的能力等各方面的进一步研究。”马里兰大学的Elie Gurarie解释说。对气候变化的不同反应第三项分析研究了1998年至2019年熊，北美驯鹿，驼鹿和狼的运动速度，结果表明该物种对季节性温度和冬季降雪条件的反应不同。在华盛顿大学进行这项研究的彼得·马奥尼（Peter Mahoney）说：“动物如何通过运动应对变化的天气条件，将对物种竞争和捕食者-猎物的动态产生有趣的影响。”除了已经包含在档案中的数百项研究之外，随着数据从田间动物中传输以及越来越多的研究人员加入，资源也在不断增长。这应该有助于发现动物行为的变化，并最终发现整个北极生态系统的变化。戴维森说：“我们还为过去的行为和动作提供了急需的基线。” “这可用于改善野生动植物管理，解决关键的研究问题，并为子孙后代记录北极地区的变化”。点击：查看更多生物学文章 查看更多关于动物的文章 查看双语译文文章免责声明：福昕翻译只充当翻译功能，此文内容及相关信息仅为传递更多信息之目的，仅代表作者个人观点，与本网无关，版权归原始网站所有。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。若需要浏览原文、下载参考文献等，请自行搜索文中提到的原文网站进行阅读。来源：MPG